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高华证券:5 分钟精读中国市场 4 月12 日

发布时间:2019-10-09 18:11:51

高华证券:5 分钟精读中国市场 4 月12 日-4 月16 日 2010-04-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

5分钟精读中国市场:

主要受出台房地产行业紧缩政策的拖累,本周中国股市回调,H股和A股市场分别回落3%和1%。房地产股遭抛售,但我们认为下行风险已基本计入股价当中。目前为止,A/H股2009年每股盈利同比增长25%/21%。A股保险企业对应的股价较其H股折让幅度较大。我们推荐A-H股配对交易。

市场表现概要和我们的最新建议主要受出台房地产行业紧缩政策(国务院规定二套房首付不得低于50%)的拖累,本周中国股市回调,H股和A股市场分别回落3%和1%。业绩方面,截至2010年4月15日,总市值超过90%的海外上市企业(市值超过10亿美元的225家企业)和占A股市值约73%的企业(市值超过10亿美元的476家企业)公布了2009年全年业绩。A和H股市场每股盈利同比分别增长了25%和21%,符合市场预期。中国公布了3月份宏观数据(GDP:同比增长11.9%、工业增加值:按季节调整的月环比增幅为0.7%、通胀率低于市场预期:同比增长2.4%、人民币贷款:人民币5,100亿元),表明总体增长势头仍强劲。我们的经济学家认为,中期内,通胀率上升至相对较高的水平(3%-4%)后,政府可能将出台更为果断的措施。

行业表现和配置因紧缩政策的负面消息,A/H股市场房地产股遭遇抛售。我们的分析师认为下行风险已基本计入股价当中,因为A/H股价折让幅度达36%(基于2010年底预期净资产价值的基本假设)。我们重点推荐富力地产(2777.HK、买入、强力买入名单)和花样年控股(1777.HK、买入、强力买入名单)作为我们的首选股。

A股保险企业当前对应的股价较其H股的折让幅度较大:平安(601318.SS、买入)–15%;中国人寿(601628.SS,中性)–13%;因此,我们推荐投资者参与A-H股的配对交易。

估值MSCI中国指数:2010年预期市盈率为14.1倍;预期每股盈利增幅为24.1%。沪深300指数:2010年预期市盈率为18.6倍;预期每股盈利增幅为31.4%。

主要事件业绩:鞍钢、民生银行、东航(4/19);忠旺(4/20);国航、中煤能源、中国远洋(4/22);兖州煤业(4/23)。

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